原奶價格自今年年初一路下行，養(yǎng)殖環(huán)節(jié)“殺牛倒奶”現(xiàn)象開始出現(xiàn)。今年上半年，多數(shù)乳業(yè)上市公司面臨凈利潤增速下滑，甚至出現(xiàn)負增長的情況。

多位行業(yè)人士對當前乳業(yè)發(fā)展困境給出了一致的判斷：產(chǎn)能過剩。

受市場需求的影響，牛奶是一種“短命”的商品。目前，約80%的生鮮乳（原奶）被加工成液態(tài)奶，如牛奶、酸奶等，它們的保質(zhì)期通常為6個月。這些液態(tài)奶也是大多數(shù)乳企主要的收入來源。而剩余的生鮮乳則被加工成奶粉等產(chǎn)品，保質(zhì)期通常為18個月。

與此同時，與工廠生產(chǎn)線不同，養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的奶牛會源源不斷產(chǎn)出牛奶，產(chǎn)能很難在短時間內(nèi)“踩剎車”。因此，如果液態(tài)奶的市場需求在短期內(nèi)出現(xiàn)波動，受影響最大的便是養(yǎng)殖環(huán)節(jié)。宋亮說，奶牛養(yǎng)殖需要持續(xù)供應(yīng)飼草料和水，受產(chǎn)能過剩影響，今年養(yǎng)殖環(huán)節(jié)正在經(jīng)歷“硬著陸”，即出現(xiàn)“殺牛倒奶”的現(xiàn)象。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度，國內(nèi)牛奶產(chǎn)量同比下降0.1%。相比之下，2020年至2023年，國內(nèi)牛奶產(chǎn)量年增速均在6.7%及以上。產(chǎn)量下滑的同時，原奶價格也一路下跌。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部每月發(fā)布的《農(nóng)產(chǎn)品供需形勢分析月報》顯示，從2021年開始，原奶價格就從高位持續(xù)滑落，截至2024年9月已連續(xù)31個月下跌，總體跌幅約30%。

7月3日，中國奶業(yè)協(xié)會副會長、中國農(nóng)業(yè)大學教授李勝利在第十五屆中國奶業(yè)大會上提到，2024年中國生鮮乳過剩情況顯著高于2023年，公斤奶利潤首次為負，行業(yè)虧損面超過80%。

在產(chǎn)能過剩的背景下，負責生鮮乳加工的下游企業(yè)同樣面臨困境。

多家上市乳企戰(zhàn)略顧問、中國農(nóng)墾乳業(yè)聯(lián)盟專家組組長宋亮表示，雖然將牛奶噴成粉能存儲更長時間，但奶粉的整體銷量相對于液態(tài)奶依然有限，緩解產(chǎn)能過剩的能力也有限。為了通過液態(tài)奶市場消化奶源，從去年開始，乳企之間的“價格戰(zhàn)”變得很普遍，高端產(chǎn)品的利潤率呈現(xiàn)明顯下滑趨勢。

尼爾森數(shù)據(jù)顯示，2022年、2023年中國乳制品全渠道收入同比分別下滑6.50%和2.40%。2024年上半年，乳品市場全渠道銷售增速同比下滑2.5%。多家上市乳企在2024年上半年也面臨凈利潤同比負增長的情況。

宋亮分析，“任何一個企業(yè)的利潤增長才是可持續(xù)發(fā)展的根本。先保住大單品的市場份額，第二是保住凈利潤，未來通過產(chǎn)品創(chuàng)新來提升業(yè)績。”

從近期數(shù)據(jù)來看，乳業(yè)供需平衡在加速向好。公開數(shù)據(jù)顯示，繼8月乳制品產(chǎn)量同比增長1.1%，實現(xiàn)年內(nèi)首次同比正增長之后，9月乳制品產(chǎn)量同比增長擴大至2.1%；9月乳制品行業(yè)收入降幅同比收窄；近2個月以來，中國生鮮乳主產(chǎn)區(qū)價格也出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象。

乳制品行業(yè)市場競爭尤為激烈，國內(nèi)大型乳企與區(qū)域乳企均加大投入以爭奪市場份額，同時還需應(yīng)對外資品牌的產(chǎn)品競爭，這使得乳企在四季度的業(yè)績分化會更加嚴重。

專家表示，部分乳企憑借鮮明特點和獨特優(yōu)勢，有望在這場競爭中保持領(lǐng)先并實現(xiàn)業(yè)績增長。例如，新乳業(yè)持續(xù)聚焦低溫鮮奶和低溫特色酸奶，通過品類升級提升增長韌性和盈利能力，利用其在低溫乳品領(lǐng)域的優(yōu)勢驅(qū)動整體業(yè)績增長；妙可藍多則在奶酪市場深耕細作，不斷在成人休閑零食、兒童休閑營養(yǎng)、餐桌、專業(yè)餐飲等領(lǐng)域進行創(chuàng)新，豐富產(chǎn)品線的同時，打造更具競爭力的產(chǎn)品。

9月以來，各部門密集加力推出了一系列“穩(wěn)增長、促消費”新政策，涵蓋財政、投資、房地產(chǎn)、消費等多個領(lǐng)域，提振中國經(jīng)濟向好發(fā)展信心；同時，還發(fā)布了多項提振乳業(yè)消費的重磅利好政策，包括近日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部等七部門聯(lián)合印發(fā)通知，旨在穩(wěn)定肉牛奶牛生產(chǎn)，并通過鼓勵學生奶、發(fā)放消費券等方式拉動牛奶消費，有望為乳業(yè)消費增長注入新動能。

隨著多項指標向好，利好政策密集釋放，乳制品行業(yè)或正在進入一個新的增長軌道。在日前伊利股份舉行的業(yè)績會上，伊利管理層也表示，經(jīng)過前期調(diào)整，行業(yè)趨勢在逐步改善。

國聯(lián)證券研報指出，展望后市，大眾送禮場景復(fù)蘇，乳制品需求在消費刺激政策提振下有望迎來修復(fù)，行業(yè)最差的時候或已過去，競爭格局優(yōu)化、份額向龍頭集中，期待原奶價格企穩(wěn)帶來的乳制品產(chǎn)業(yè)鏈新周期。